Pasar Modal: Pengertian, Sejarah, Fungsi, dan Manfaatnya

Pasar modal sering kali dianggap sebagai dunia yang kompleks dan hanya bisa diakses oleh para investor berpengalaman. Namun, sebenarnya, pasar modal adalah salah satu instrumen investasi yang bisa dimanfaatkan oleh siapa saja, termasuk pemula. Selain memberikan peluang keuntungan, pasar modal juga memainkan peran penting dalam mendorong pertumbuhan ekonomi suatu negara. 

Pengertian Pasar Modal

Pasar modal adalah sebuah pasar yang mempertemukan pihak yang membutuhkan dana (emiten) dengan pihak yang memiliki dana (investor). Dalam pasar modal, berbagai instrumen keuangan seperti saham, obligasi, reksadana, dan derivatif diperdagangkan. Menurut Undang-Undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal, pasar modal didefinisikan sebagai kegiatan yang berkaitan dengan penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan publik yang berkaitan dengan efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek.

Bruce Lliyd, seorang ahli ekonomi, menjelaskan bahwa pasar modal bertindak sebagai penghubung antara para investor dengan perusahaan atau instansi pemerintah melalui perdagangan instrumen jangka panjang seperti obligasi dan saham. Dengan kata lain, pasar modal menjadi sarana bagi perusahaan untuk mendapatkan modal dari masyarakat, sementara masyarakat mendapatkan kesempatan untuk berinvestasi dan memperoleh keuntungan.

Sejarah Pasar Modal di Indonesia

Sejarah pasar modal di Indonesia dimulai sejak era kolonial Belanda. Menurut buku “Effectengids” yang diterbitkan oleh Vereniging voor den Effectenhandel pada tahun 1939, transaksi efek pertama kali dilakukan pada tahun 1880. Namun, saat itu transaksi tersebut belum terorganisir dengan baik, sehingga catatan tentang transaksi tersebut tidak lengkap.

Pada tahun 1912, tepatnya tanggal 14 Desember, Amsterdamse Effectenbueurs membuka cabang bursa efek pertama di Indonesia yang berlokasi di Batavia (sekarang Jakarta). Bursa ini merupakan bursa efek tertua keempat di Asia setelah Bombay (1830), Hong Kong (1847), dan Tokyo (1878). Pendirian bursa efek di Batavia ini didorong oleh kebutuhan modal untuk pembangunan perkebunan yang sedang gencar dilakukan oleh pemerintah kolonial Belanda pada awal abad ke-19.

Pada masa itu, efek yang diperdagangkan di bursa Batavia terdiri dari saham dan obligasi perusahaan perkebunan Belanda yang beroperasi di Indonesia, obligasi pemerintah, serta sertifikat saham perusahaan Amerika yang diterbitkan oleh kantor administrasi di Belanda. Namun, perkembangan pasar modal sempat terhambat akibat Perang Dunia I dan II, yang menyebabkan bursa efek di Batavia ditutup sementara.

Setelah Indonesia merdeka, pasar modal mulai dibuka kembali pada tahun 1952. Namun, perkembangan pasar modal nasional sempat terhambat akibat berbagai faktor, seperti nasionalisasi perusahaan asing, sengketa Irian Barat, dan inflasi tinggi pada akhir era Orde Lama. Baru pada era Orde Baru, pemerintah mulai serius mengembangkan pasar modal dengan mengeluarkan berbagai kebijakan deregulasi, seperti Paket Kebijaksanaan Desember 1987 (Pakdes 87), Paket Kebijaksanaan Oktober 1988 (Pakto 88), dan Paket Kebijaksanaan Desember 1988 (Pakdes 88). Kebijakan-kebijakan ini berhasil memicu pertumbuhan pasar modal Indonesia, yang terus berkembang hingga saat ini.

Fungsi Pasar Modal

Pasar modal memiliki beberapa fungsi penting, baik bagi perusahaan, investor, maupun perekonomian secara keseluruhan. Berikut beberapa fungsinya.

• Sarana Penambah Modal bagi Perusahaan
  Perusahaan dapat memperoleh dana dengan menjual saham atau obligasi di pasar modal. Dana ini dapat digunakan untuk berbagai keperluan, seperti ekspansi usaha, meningkatkan kapasitas produksi, atau memperbaiki struktur modal. Dengan adanya tambahan modal, perusahaan dapat tumbuh lebih cepat dan meningkatkan daya saingnya di pasar.
• Sarana Pemerataan Pendapatan
  Melalui pasar modal, masyarakat dapat berinvestasi dalam saham atau obligasi dan memperoleh keuntungan berupa dividen atau bunga. Hal ini dapat membantu mengurangi kesenjangan ekonomi dengan memberikan kesempatan kepada masyarakat untuk mendapatkan penghasilan tambahan.
• Sarana Peningkatan Kapasitas Produksi
  Dengan adanya tambahan modal dari pasar modal, perusahaan dapat meningkatkan kapasitas produksinya. Hal ini tidak hanya menguntungkan perusahaan, tetapi juga dapat menciptakan lapangan kerja baru dan mendorong pertumbuhan ekonomi.
• Sarana Penciptaan Lapangan Kerja
  Perkembangan industri yang didukung oleh pasar modal dapat menciptakan lapangan kerja baru. Misalnya, perusahaan yang mendapatkan modal dari pasar modal dapat membuka pabrik baru atau memperluas jaringan distribusinya, yang pada akhirnya membutuhkan tenaga kerja tambahan.
• Sarana Peningkatan Pendapatan Negara
  Setiap dividen yang dibagikan kepada pemegang saham dikenakan pajak oleh pemerintah. Selain itu, transaksi juga dikenakan pajak. Dengan demikian, pasar modal dapat menjadi sumber pendapatan negara yang signifikan.
• Indikator Kesehatan Ekonomi
  Aktivitas dan volume perdagangan di pasar modal dapat menjadi indikator kesehatan ekonomi suatu negara. Jika pasar modal aktif dan harga saham terus naik, hal ini menandakan bahwa perekonomian sedang dalam kondisi baik. Sebaliknya, jika pasar modal lesu, hal ini dapat menjadi tanda bahwa perekonomian sedang mengalami masalah.

Instrumen Investasi di Pasar Modal

Pasar modal menawarkan berbagai instrumen investasi yang dapat dipilih oleh investor sesuai dengan profil risiko dan tujuan investasinya. Berikut beberapa instrumen investasi yang umum diperdagangkan:

• Saham
  Saham adalah surat berharga yang menjadi bukti kepemilikan atas suatu perusahaan. Investor yang membeli saham berhak atas dividen (bagian dari keuntungan perusahaan) dan capital gain (keuntungan dari selisih harga jual dan beli saham). Saham merupakan instrumen investasi yang berisiko tinggi, tetapi juga memiliki potensi keuntungan yang besar.
• Obligasi
  Obligasi adalah surat utang yang diterbitkan oleh perusahaan atau pemerintah. Investor yang membeli obligasi berhak atas bunga yang dibayarkan secara berkala dan pelunasan pokok utang pada saat jatuh tempo. Obligasi dianggap sebagai instrumen investasi yang relatif aman, terutama jika diterbitkan oleh pemerintah.
• Reksadana
  Reksadana adalah wadah investasi yang mengumpulkan dana dari banyak investor untuk dikelola oleh manajer investasi. Dana tersebut kemudian diinvestasikan dalam berbagai instrumen keuangan, seperti saham, obligasi, atau pasar uang. Reksadana cocok bagi investor pemula yang ingin berinvestasi tanpa perlu memilih instrumen secara mandiri.
• Exchange Traded Fund (ETF)
  ETF adalah reksadana yang diperdagangkan di bursa seperti saham. ETF biasanya mengikuti indeks tertentu, seperti Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Keuntungan dari ETF adalah biaya manajemen yang relatif rendah dan fleksibilitas dalam perdagangan.
• Derivatif
  Derivatif adalah instrumen turunan dari saham, seperti warrant dan right. Derivatif biasanya digunakan untuk tujuan hedging (lindung nilai) atau spekulasi. Instrumen ini cocok bagi investor yang sudah berpengalaman dan memahami risikonya.

Manfaat Pasar Modal bagi Emiten, Investor, dan Pemerintah

Pasar modal memberikan manfaat bagi berbagai pihak, termasuk emiten, investor, dan pemerintah. Berikut penjelasan tentang manfaatnya bagi masing-masing pihak:

1. Manfaat Pasar Modal bagi Emiten

Emiten, atau perusahaan yang menerbitkan saham atau obligasi, adalah salah satu pihak yang paling diuntungkan dari keberadaan pasar modal. Berikut ini beberapa manfaat yang bisa diperoleh emiten:

• Mendapatkan Modal Besar
  Salah satu manfaat utama bagi emiten adalah kemampuan untuk mengumpulkan dana dalam jumlah besar dari pasar modal. Dana ini dapat digunakan untuk berbagai keperluan, seperti ekspansi usaha, penelitian dan pengembangan, atau pembayaran utang. Misalnya, perusahaan teknologi yang ingin mengembangkan produk baru dapat menerbitkan saham untuk mendapatkan modal tanpa harus mengajukan pinjaman bank.
• Meningkatkan Citra Perusahaan
  Perusahaan yang terdaftar di bursa efek biasanya dianggap lebih kredibel dan profesional. Hal ini dapat meningkatkan kepercayaan dari pelanggan, mitra bisnis, dan investor. Selain itu, perusahaan yang go public juga cenderung lebih transparan dalam mengelola keuangannya, yang dapat memperkuat reputasi perusahaan.
• Mengurangi Ketergantungan pada Bank
  Dengan mendapatkan modal dari pasar modal, perusahaan tidak perlu bergantung sepenuhnya pada pinjaman bank. Hal ini dapat mengurangi beban bunga dan memberikan fleksibilitas yang lebih besar dalam mengelola keuangan perusahaan. Selain itu, perusahaan juga tidak perlu menjamin asetnya sebagai jaminan, seperti yang sering dilakukan dalam pinjaman bank.
• Meningkatkan Likuiditas Perusahaan
  Dengan menerbitkan saham, perusahaan dapat meningkatkan likuiditasnya. Saham yang diperdagangkan di bursa efek dapat dengan mudah dibeli dan dijual, yang memberikan fleksibilitas bagi perusahaan dan pemegang saham.
• Meningkatkan Nilai Perusahaan
  Perusahaan yang go public cenderung memiliki nilai pasar yang lebih tinggi karena sahamnya diperdagangkan secara terbuka. Hal ini dapat meningkatkan daya tarik perusahaan bagi investor dan calon mitra bisnis.

2. Manfaat Pasar Modal bagi Investor

Investor, baik individu maupun institusi, juga mendapatkan banyak manfaat dari pasar modal. Berikut adalah beberapa manfaat utama bagi investor:

• Mendapatkan Keuntungan
  Investor dapat memperoleh keuntungan dari berbagai sumber, seperti dividen (bagian dari keuntungan perusahaan), bunga (dari obligasi), atau capital gain (keuntungan dari selisih harga jual dan beli saham). Misalnya, investor yang membeli saham perusahaan dengan kinerja baik dapat memperoleh dividen secara berkala dan capital gain jika harga saham naik.
• Diversifikasi Investasi
  Pasar modal menyediakan berbagai instrumen investasi, seperti saham, obligasi, reksadana, dan ETF. Dengan diversifikasi portofolio, investor dapat mengurangi risiko kerugian. Misalnya, jika saham di sektor tertentu mengalami penurunan, kerugian tersebut dapat diimbangi oleh keuntungan dari instrumen lain, seperti obligasi.
• Berpartisipasi dalam Pertumbuhan Ekonomi
  Dengan berinvestasi di pasar modal, investor turut berkontribusi dalam mendorong pertumbuhan ekonomi. Dana yang diinvestasikan oleh masyarakat dapat digunakan oleh perusahaan untuk membiayai proyek-proyek yang menciptakan lapangan kerja dan meningkatkan produktivitas.
• Akses ke Informasi yang Transparan
  Perusahaan yang terdaftar di bursa efek diwajibkan untuk menyampaikan laporan keuangan dan informasi penting lainnya secara berkala. Hal ini memungkinkan investor untuk membuat keputusan investasi yang lebih informasional dan terukur.
• Fleksibilitas dalam Berinvestasi
  Pasar modal memberikan fleksibilitas bagi investor untuk memilih instrumen investasi yang sesuai dengan profil risiko dan tujuan investasi mereka. Misalnya, investor yang mencari keuntungan jangka pendek dapat memilih saham, sementara investor yang lebih konservatif dapat memilih obligasi atau reksadana.

3. Manfaat Pasar Modal bagi Pemerintah

Pemerintah juga mendapatkan manfaat yang signifikan dari keberadaan pasar modal. Berikut adalah beberapa manfaat utama bagi pemerintah:

• Meningkatkan Pendapatan Negara
  Pemerintah mendapatkan pendapatan dari pajak atas dividen, bunga, dan transaksi di pasar modal. Selain itu, perusahaan yang go public juga membayar pajak penghasilan, yang berkontribusi pada pendapatan negara.
• Mendorong Pertumbuhan Ekonomi
  Pasar modal dapat menjadi sumber pendanaan bagi berbagai proyek infrastruktur dan pembangunan. Misalnya, pemerintah dapat menerbitkan obligasi negara untuk membiayai pembangunan jalan tol, bandara, atau proyek-proyek strategis lainnya. Dana yang diperoleh dari pasar modal juga dapat digunakan untuk mendukung sektor-sektor penting, seperti pendidikan, kesehatan, dan energi.
• Menarik Investor Asing
  Pasar modal yang berkembang dan teratur dapat menarik minat investor asing untuk menanamkan modal di Indonesia. Hal ini tidak hanya meningkatkan aliran modal asing, tetapi juga mendorong pertumbuhan ekonomi dan penciptaan lapangan kerja.
• Meningkatkan Stabilitas Ekonomi
  Pasar modal yang sehat dapat meningkatkan stabilitas ekonomi suatu negara. Dengan adanya pasar modal, pemerintah memiliki alternatif sumber pendanaan selain pinjaman luar negeri atau pencetakan uang. Hal ini dapat mengurangi risiko inflasi dan ketergantungan pada utang luar negeri.
• Mendorong Transparansi dan Tata Kelola yang Baik
  Pasar modal mendorong perusahaan untuk menerapkan tata kelola yang baik (good corporate governance) dan transparansi dalam mengelola keuangannya. Hal ini tidak hanya bermanfaat bagi investor, tetapi juga bagi pemerintah dalam menciptakan iklim bisnis yang sehat dan berkelanjutan.

Risiko Investasi di Pasar Modal

Meskipun menawarkan berbagai manfaat, investasi di pasar modal juga memiliki risiko yang perlu diwaspadai. Beberapa risiko utama yang dihadapi oleh investor antara lain:

1. Capital Loss (Kerugian Modal)

Capital loss adalah risiko yang paling umum dihadapi oleh investor di pasar modal. Ini terjadi ketika harga jual saham, obligasi, atau instrumen investasi lainnya lebih rendah daripada harga belinya. Dengan kata lain, investor mengalami kerugian karena nilai investasinya menurun.

• Penyebab Capital Loss
  Capital loss sering kali disebabkan oleh fluktuasi harga yang terjadi di pasar. Harga saham, misalnya, sangat dipengaruhi oleh sentimen pasar, kinerja perusahaan, dan kondisi ekonomi makro. Jika kinerja perusahaan menurun atau terjadi gejolak ekonomi, harga saham bisa turun drastis.
• Contoh Kasus
  Misalnya, seorang investor membeli saham perusahaan A dengan harga Rp 10.000 per lembar. Beberapa bulan kemudian, harga saham tersebut turun menjadi Rp 7.000 per lembar karena perusahaan mengalami kerugian. Jika investor memutuskan untuk menjual sahamnya pada harga tersebut, ia akan mengalami capital loss sebesar Rp 3.000 per lembar.
• Cara Mengurangi Risiko
  Untuk mengurangi risiko capital loss, investor perlu melakukan diversifikasi portofolio. Dengan membagi investasi ke dalam berbagai instrumen dan sektor, kerugian di satu instrumen dapat diimbangi oleh keuntungan di instrumen lainnya. Selain itu, investor juga perlu melakukan analisis fundamental dan teknikal sebelum membeli saham atau obligasi.

2. Likuidasi Perusahaan

Likuidasi perusahaan adalah risiko serius yang dapat menyebabkan investor kehilangan seluruh investasinya. Ini terjadi ketika perusahaan yang sahamnya dimiliki oleh investor bangkrut atau dibubarkan. Dalam situasi seperti ini, investor tidak hanya kehilangan kesempatan untuk mendapatkan dividen, tetapi juga modal yang telah diinvestasikan.

• Penyebab Likuidasi
  Likuidasi perusahaan biasanya terjadi karena perusahaan mengalami kerugian yang berkepanjangan, mismanajemen, atau beban utang yang terlalu besar. Dalam beberapa kasus, likuidasi juga bisa disebabkan oleh faktor eksternal, seperti perubahan regulasi atau krisis ekonomi.
• Contoh Kasus
  Pada tahun 2008, beberapa perusahaan di Amerika Serikat bangkrut akibat krisis finansial global. Investor yang memiliki saham di perusahaan-perusahaan tersebut kehilangan seluruh investasinya karena sahamnya tidak lagi memiliki nilai.
• Cara Mengurangi Risiko
  Untuk menghindari risiko likuidasi, investor perlu memilih perusahaan dengan fundamental yang kuat. Perusahaan yang memiliki kinerja keuangan baik, manajemen yang kompeten, dan prospek bisnis yang cerah cenderung lebih aman dari risiko likuidasi. Selain itu, investor juga perlu memantau perkembangan perusahaan secara berkala.

3. Risiko Pasar (Market Risk)

Risiko pasar adalah risiko yang terjadi akibat fluktuasi harga saham atau obligasi yang dipengaruhi oleh kondisi ekonomi, politik, atau faktor eksternal lainnya, ini bersifat sistematis, artinya tidak dapat dihindari sepenuhnya karena terkait dengan kondisi pasar secara keseluruhan.

• Penyebab Risiko Pasar
  Risiko pasar dapat disebabkan oleh berbagai faktor, seperti krisis ekonomi, perubahan suku bunga, inflasi, atau gejolak politik. Misalnya, ketika terjadi krisis ekonomi global, harga saham di seluruh dunia cenderung turun, termasuk di pasar modal Indonesia.
• Contoh Kasus
  Pada tahun 2020, pandemi COVID-19 menyebabkan pasar saham global, termasuk Bursa Efek Indonesia (BEI), mengalami penurunan yang signifikan. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) sempat anjlok hingga di bawah level 4.000 poin, yang menyebabkan banyak investor mengalami kerugian.
• Cara Mengurangi Risiko
  Meskipun risiko pasar tidak dapat dihindari sepenuhnya, investor dapat mengurangi dampaknya dengan melakukan diversifikasi investasi. Misalnya, dengan membeli saham dari berbagai sektor atau mengalokasikan sebagian dana ke instrumen yang lebih stabil, seperti obligasi pemerintah.

4. Risiko Likuiditas

Risiko likuiditas terjadi ketika investor kesulitan menjual saham atau obligasi yang dimilikinya karena tidak ada pembeli. Dalam situasi seperti ini, investor mungkin terpaksa menjual asetnya dengan harga yang lebih rendah dari nilai sebenarnya, atau bahkan tidak bisa menjualnya sama sekali.

• Penyebab Risiko Likuiditas
  Risiko likuiditas sering terjadi pada saham-saham yang kurang likuid, yaitu saham yang volume perdagangannya rendah. Saham-saham ini biasanya berasal dari perusahaan kecil atau menengah yang tidak terlalu populer di kalangan investor.
• Contoh Kasus
  Misalnya, seorang investor membeli saham perusahaan B yang tergolong sebagai saham lapis ketiga (saham gorengan). Ketika investor ingin menjual saham tersebut, ia kesulitan menemukan pembeli karena saham tersebut tidak diminati oleh investor lain. Akibatnya, investor terpaksa menahan sahamnya atau menjualnya dengan harga yang sangat rendah.
• Cara Mengurangi Risiko
  Untuk menghindari risiko likuiditas, investor sebaiknya memilih saham-saham blue chip atau saham yang memiliki volume perdagangan tinggi. Saham-saham ini biasanya lebih likuid dan mudah dijual kapan pun investor membutuhkannya. Selain itu, investor juga perlu menghindari saham-saham yang terlalu spekulatif.

5. Risiko Lainnya

Selain empat risiko utama di atas, ada beberapa risiko lain yang juga perlu diwaspadai oleh investor, antara lain:

• Risiko Suku Bunga
  Risiko ini terutama terkait dengan obligasi. Ketika suku bunga naik, harga obligasi cenderung turun, yang dapat menyebabkan kerugian bagi investor yang menjual obligasi sebelum jatuh tempo.
• Risiko Mata Uang
  Bagi investor yang berinvestasi di pasar modal internasional, fluktuasi nilai tukar mata uang dapat memengaruhi nilai investasi. Misalnya, jika nilai mata uang domestik melemah terhadap mata uang asing, nilai investasi dalam mata uang domestik akan turun.
• Risiko Regulasi
  Perubahan regulasi atau kebijakan pemerintah dapat memengaruhi kinerja pasar modal. Misalnya, kenaikan pajak dividen atau perubahan aturan perdagangan saham dapat berdampak negatif pada harga saham.

Dengan memahami pengertian, sejarah, fungsi, dan instrumen investasi di pasar modal, masyarakat dapat memanfaatkan pasar modal sebagai alternatif investasi yang menguntungkan. Pemerintah dan regulator juga terus berupaya meningkatkan transparansi dan keamanan pasar modal untuk menarik lebih banyak investor, baik domestik maupun asing. Semoga informasi ini bermanfaat.

Baca juga:

• Cara Manajemen Keuangan Usaha yang Efektif
• Pendapatan Bersih: Pengertian, Manfaat, dan Cara Menghitungnya
• Mengapa Perencanaan Keuangan Jangka Panjang Penting?
• Ini 10 Karakteristik Laporan Keuangan Menurut PSAK

Referensi

1. Undang-Undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal.
2. Buku “Effectengids” oleh Vereniging voor den Effectenhandel (1939).
3. Bruce Lliyd, “The Role of Capital Markets in Economic Growth” (1976).
4. Otoritas Jasa Keuangan (OJK), “Laporan Tahunan Pasar Modal Indonesia” (2022).
5. Bursa Efek Indonesia (BEI), “Sejarah dan Perkembangan Pasar Modal Indonesia” (2023).